什么是价格发现功能价格发现功能是什么意思?

什么是价格发现功能?价格发现功能意味着什么?

只有当整体

未来

市场运行环境接近完全竞争市场,期货价格冲击机制得以充分发挥。但实际上,不同期货品种的价格发现效率不同,即使是同一品种的期货合约也是如此。

价格发现功能

不一定相同。通过分析不同期货市场和合约之间的差异,本小节总结了价格发现机制的三个障碍:

价格发现功能:交易成本

交易成本通常决定投资者的行为选择。当交易成本较低时,投资者会优先考虑在期货市场交易,尤其是那些拥有信息资源优势的人。交易成本包括:交易费、交易佣金、机会成本等。大量研究发现,该市场的交易成本越低,价格影响的效果就越显著。与目前的证券市场相比,期货具有保证金制度、规范交易和日常无债制度的特点,因此期货交易的成本低于现货交易。

价格发现功能:机构投资者的比例

与市场上的普通个人投资者相比,机构投资者拥有更丰富的知识储备、更系统的投资体系、更全面的信息资源、对整个金融市场的交易信息更敏感、更先进的交易设备。所有这些因素使得机构投资者对市场信息的反应更快,并且在面对市场中的意外情况和极端趋势时更趋于理性。如果期货市场的机构投资者达到一定规模,期货价格将更加理性,其价格发现功能的有效性将得到提高,期货市场价格的变化最终将先于现货价格的变化。

价格发现功能:波动范围

如果某个市场的波动性更大,该市场中就会有相对更多的噪音交易者。噪声交易者通常只关注市场表面的信息,而忽略与投资目标相关的内在信息。由于所涉及的信息不同,投资者不仅会做出相同的投资决策。更加关注噪声信息的投资者往往会做出非理性的交易行为。不合理的交易行为决定了市场交易价格被扭曲。一般来说,市场中的无效噪声减少了市场之间真实有效信息的传递,期货价格发现的效率大大降低。(文本/白色墨水)

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